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WTI原油期货价格低于零

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世界管道,


2020年4月20日星期一,西德克萨斯中级(WTI)纽约商品交易所(NYMEX)上的原油前部月期货交易属于1983年开始于1983年开始的交易开始以来每桶负美元(BBL)。大约2.30 et,WTI交易低至40.32 / BBL;下列交易日的一部分,价格低于零。

持有WTI期货合约通过到期的市场参与者必须在库划,俄克拉荷马州的俄克拉荷马州的WTI原油的实际交付,除非他们提前提出了其他安排。通常,大多数市场参与者通过现金结算后提前关闭任何期货合约–购买或销售抵消合同–避免身体交付;只有约1%的期货交易转到物理交付。 4月20日至4月21日的极端市场事件由几个因素驱动,包括购买期货的交易商无法找到其他市场参与者出售期货合约的交易者。


资料来源:美国能源信息管理,基于CME集团和彭博,L.P.

此外,在这种情况下,可用原油存储的稀缺性和高成本意味着几个市场参与者在不得不进行物理解决合同之前,缩小其职位,以借助一些合同持有人以负面价格促进其期货合约,实际上支付交易对手以允许他们退出其职位。虽然4月20日WTI价格变动极端,但有几个因素表明,负面的WTI价格的现象将被限制在金融市场上,少量卖家在物理市场支付销售他们的石油。

在正常条件下,在WTI期货市场购买的缓冲中携带原油的交付是简单的。然而,正常的物理结算过程受到近期未提交的原油储存能力的可用性下降的影响。在冠状病毒疾病(Covid-19)的缓解努力中的旅行限制和一般经济放缓之后,原油和石油产品的消费急剧下降。截至4月17日的一周,美国炼油厂率下跌至1280万BPD,410万BPD(24%)比去年同期低于同一时间。

由于这种极端需求冲击,储存量过剩和国内生产的原油量被储存。根据美国能源信息管理局(EIA)储存能力数据,Cushing的原油储存设施具有7600万个工作储存能力。截至4月17日,Cushing Shoreining总额为6000万个BBLS,其中一些(约200万个BBLS)通过管道,水或铁路运输。剩下的5800万个BBLS在库舒的坦克农场举行,暗示储存量为76%。

虽然EIA数据表明,一些存储仍然可用,但其中一些物理上未填充的存储可能已经租赁或以其他方式履行,限制了未经预先现有安排的金融合同持有人的未提交的存储空间。在这种情况下,这些合同持有人可能必须为储存运营商支付更高的速率,以获得任何未提交的空间。

在一起,这些因素表明,负面的WTI价格的现象主要被限制在金融市场上。其他原油基准的积极定价(随着6月21日举行的6月2020年6月21日交付的Brent合同),为其他(但不是全部)美国原油的积极价格,以及其他(但不是全部)的积极现货价格石油表明,最近的价格变动主要由5月2020年5月份的收缩率与消费急性下降的背景的时序驱动。

然而,在未来几周内,缓存中的储存将仍然是一个问题,并且仍然可以在6月WTI期货合约或其他美国原油现货价格上挥发性的价格变动,这些储存期权有限。 EIA将继续监测这些市场发展。

Read the article online at: //www.cqfcyy.com/business-news/28042020/the-fall-of-wti-crude-oil-futures-prices-below-zero/

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